INFORME QUE SE ELEVA AL CONSEJO DE LA C.N.M.V. EN RELACION CON LA INVESTIGACION SOBRE LA COMPRA EN ENERO DE 1.998 DE OPCIONES SOBRE ACCIONES DE TELEFONICA POR D. JUAN VILLALONGA NAVARRO Y D. ALBERTO CORTINA DE ALCOCER
1. OBJETO DEL INFORME Y CONSIDERACIONES GENERALES.
1.1. Objeto.
El presente informe tiene por objeto poner en conocimiento del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el resultado de las actuaciones de averiguación desarrolladas por las Divisiones de Inspección y Supervisión, en torno a los hechos y circunstancias acaecidos en relación con las compras en enero de 1.998 de opciones OTC sobre acciones de TELEFONICA por parte de D. Juan Villalonga Navarro (JV) y D. Alberto Cortina de Alcocer (AC), Presidente y Consejero independiente de la citada sociedad.
Estas actuaciones de averiguación son consecuencia del acuerdo adoptado en la reunión extraordinaria del Consejo de la CNMV de fecha 21 de junio de 2.000, por el que se ratificó formalmente el inicio de la investigación comenzada el día 16 del mismo mes y año, a raíz de las denuncias periodísticas iniciadas ese día y en las que se afirmaba que las operaciones en cuestión habían sido realizadas mediando utilización abusiva de información privilegiada.
Esta información privilegiada se afirmaba era el proceso de negociación entre TELEFONICA 5, MCI/WORLDCOM (MCIWC), finalizado posteriormente en la firma de un acuerdo de Alianza Estratégica Internacional hecho público el día 9 de marzo de 1.998.
En posteriores días la denuncia periodística modificó y amplió la supuesta información privilegiada, añadiendo las negociaciones entre TELEFONICA y BRITISH TELECOM (BT)
La denuncia concluía que, cuando JV y AC adquirieron el 2 de enero de 1.998 opciones sobre acciones de TELEFONICA, conocían que a corto plazo la sociedad iba a suscribir un acuerdo estratégico internacional, bien con BT o bien con MCIWC, prácticamente a su elección.
1.2. Consideraciones generales.
Las actuaciones se han llevado a cabo desde la citada fecha y hasta el día en que se eleva el presente informe. Todos los documentos aportados al presente procedimiento de investigación forman parte de este informe y deben ser considerados junto con él.
2. ACTUACIONES PRACTICADAS.
Las actuaciones concretas de inspección practicadas en el procedimiento han sido las siguientes:
- Revisión de los informes y documentos constitutivos de las actuaciones practicadas en el año 1.998 que guardan relación, de cualquier modo, con las operaciones objeto ahora de consideración.
- Revisión de los Hechos Relevantes comunicados por TELEFONICA a la CNMV desde abril de 1.997 a marzo de 1.998.
- Revisión de la composición de su Consejo de Administración y Comisión Delegada o Ejecutiva durante el mismo periodo.
- Revisión de las noticias de prensa escrita publicadas en el mismo periodo referentes a TELEFONICA y, especialmente, en relación con sus acuerdos estratégicos internacionales.
- Revisión de los «research» sobre TELEFONICA emitidos por los principales analistas durante 1.997 y principios de 1.998.
- Revisión de la evolución de la cotización de las acciones de TELEFONICA en el mismo periodo.
- Requerimiento de información y documentación remitido a BBVA, S.A. de fecha 23 de junio de 2.000, contestado el día 30.
- Requerimiento de información y documentación remitido a TELEFONICA de fecha 23 de junio de 2.000, contestado el día 29.
- Requerimiento de información y documentación remitido a MCIWC de fecha 27 de junio de 2.000 tramitado a través de la SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) en el marco del acuerdo de asistencia mutua firmado con este organismo, contestado el día 24 de julio.
- Requerimiento de información y documentación remitido a BT de fecha 3 de julio de 2.000, contestado el día 24 de julio.
- Toma de declaración a D. Francisco Gómez Roldán (ex Consejero Delegado de Argentaria) de fecha 30 de junio de 2.000.
- Toma de declaración a D. José Luis Díez Martínez-Esparza (ex Director de Argentaria SVB) de fecha 3 de julio de 2.000.
- Requerimiento complementario de información y documentación a BBVA, S.A. de fecha 4 de julio de 2.000, contestado el día 6.
- Revisión de los Reglamentos Internos de Conducta y del Consejo de TELEFONICA y BANCO ZARAGOZANO.
- Toma de declaración a D. Alberto Cortina de Alcocer de fecha 13 de julio de 2.000.
- Análisis de toda la información y documentación recibida y obtenida.
3. HECHOS Y CIRCUNSTANCIAS PUESTAS DE MANIFIESTO EN RELACION CON LAS ALIANZAS INTERNACIONALES DE TELEFONICA.
Una vez analizada la documentación e información obtenida se han puesto de manifiesto los siguiente hechos y circunstancias fundamentales en relación con las operaciones investigadas:
3.1. Antecedentes.
Con fecha 18 de abril de 1.997 TELEFONICA hizo público, mediante comunicación al Registro de Hechos Relevantes de la CNMV que, ese día, iba a formalizar con BT y MCI -compañías que se encontraban en proceso de fusión (BT participaba en MCI en un porcentaje próximo al 25% )- la constitución de una Alianza Estratégica de alcance internacional, con el objetivo de maximizar las características complementarias globales aportadas por las tres sociedades. El acuerdo contemplaba tres tipos de transacciones
Transacciones latinoamericanas: tienen carácter inmediato y sus contratos de desarrollo están totalmente negociados y cerrados. Su alcance es exclusivo para el mercado latinoamericano e incluyen la constitución de una «joint venture» panamericana, participada al 50% por Telefónica Internacional (TISA) y MCI y gestionada por TISA, denominada Telefónica Panamericana - MCI. Esta «joint venture» será la distribuidora exclusiva de productos y servicios concert en Latinoamérica. Asimismo, TISA tiene derecho a adquirir hasta un 33% de Avantel Holdings, sociedad a constituir y accionista de Avantel (Mejico), empresa participada por Banamex y MCI. Además, TISA y la filial de MCI para integración de sistemas constituirán dos «joint ventures» para Latinoamérica, participadas al 50% por ambas.
Transacciones opcionales: pueden formalizarse a voluntad de Telefónica mediante el ejercicio de un derecho de opción. Sus contratos se encuentran también negociados y cerrados : La opción puede ser ejercida hasta el 30.10.97 o el 30.11.97 según ciertas condiciones, si bien puede prorrogarse durante 6 meses a solicitud de Telefónica. Incluyen el intercambio de participaciones internacionalesentre Telefónica de España y BT por importe de 65.000 millones de ptas., equivalente aproximadamente al 1 % del capital de BT y al 2% del capital de Telefónica. El plazo es de 12 meses a partir de la fecha de ejercicio de la opción de Telefónica. Las acciones de Telefónica se adquirirán por BT a través del mercado secundario de valores. Los Presidentes de los Consejos de ambas Compañías pasarán a formar parte de los Consejos de las respectivas Compañías. Una vez que se produzca la firma del acuerdo por el que Telefónica tendrá la distribución exclusiva de servicios concert en España, BT se compromete a vender sil participación en BT Telecomunicaciones en un plazo de 12 meses. Asimismo, BT se compromete a vender su participación en Airtel y no participar en su Consejo a partir del ejercicio de la opción de Telefónica . El acuerdo suscrito recoge el derecho de Telefónica a participar en los procesos de decisión y desarrollo de productos de concert CS, así como el derecho preferente de suscripción hasta un l0% del capital de Concert CS, si este se abriese a terceros. Se reconoce a MCI el derecho a poder participar hasta un 10% en el capital de TISA si este se abre a terceros, no considerándose como tal la compra del paquete de patrimonio. Se recoge también la posibilidad de Telefónica de participar en inversiones futuras de BT/ Concert PLC. en Europa Occidental , y de explorar la inversión en las existentes. Telefónica y BT acuerdan explorar oportunidades de inversión conjunta en el resto del mundo.
Transacciones subsiguientes: se producirán a voluntad de Telefónica una vez formalizadas las transacciones opcionales Los contratos deberán ser complementados a través de ulteriores negociaciones . Incluyen la negociación de un acuerdo entre TISA y MCI de comercialización para el mercado de habla hispana en Estados Unidos, la fusión de las operaciones en Puerto Rico en una empresa participada al 50% porTISA y MCI y bajo la gestión de TISA, la concesión recíproca entre Telefónica, BT y MCI de licencias para el uso de tecnologías y la creación de una «joint venture» en España para proveer servicios de sistemas integrados y de outsourcing.
3.2. Evolución.
El 1 de octubre de 1.997 WORLDCOM formuló una Oferta Pública de Adquisición (OPA) «no solicitada « sobre MCI, seguida de una OPA competidora por parte de GTE, luego mejorada por WORLDCOM. Esta situación, que era pública, generó incertidumbre sobre la viabilidad futura del acuerdo suscrito en abril de 1.997. en cuanto suponía el cambio de control de una de las entidades firmantes.
De este impacto potencial negativo sobre la posición internacional de TELEFONICA se hicieron amplio eco los medios de comunicación social.
El 10 de noviembre de 1.997 se anunció el éxito de la OPA formulada por WORLDCOM sobre MCI, desprendiéndose BT de su participación en esta última compañía.
Los medios de comunicación se hicieron eco nuevamente de esta situación, poniendo de manifiesto que TELEFONICA debía obligatoriamente rediseñar sus alianzas internacionales. Analizaban las alternativas existentes e informaban de las diferentes y abundantes negociaciones que la sociedad y su Presidente llevaban a cabo.
TELEFONICA seguía tratando, mediante negociaciones con BT y MCI, sostener la validez del acuerdo de abril de 1.997. Su Presidente y equipo mantenían contactos con los responsables de estas sociedades a tal fin, de lo que informaba la prensa. Los analistas de mercado, en sus «research», lo valoraban, apostando a un acuerdo a corto plazo bien con BT o bien con MCI, entre quienes, decían, TELEFONICA habría de optar.
3 .3 Finalización (información obtenida de las solicitudes de información enviadas a TELEFONICA. BT y MCIWC).
En paralelo y ante la posibilidad (le que no pudiera lograrse el mantenimiento por BT y MCI de la alianza tripartita, por falta de acuerdo entre ellas, TELEFONICA empezó a explorar, en las reuniones con BT, la posibilidad de un acuerdo en exclusiva con esta sociedad. 1-1 13 de noviembre de 1.997, el Director General Adjunto al Presidente ` responsable de Alianzas de TELEFONICA mantuvo una reunión con representantes de BT, como preparación de una reunión que iba a tener lugar en Bruselas entre el Presidente de TELEFONICA y el Presidente de BT. La reunión, finalmente, se celebró en Madrid el 28 de noviembre de 1.997, asistiendo los Presidentes de ambas compañías acompañados de directivos.
Entre el 5 y 12 de diciembre de 1.997. directivos de TELEFONICA y de BT mantuvieron reuniones de trabajo preparatorias de una reunión que se celebró en Madrid, el día 14 de diciembre de 1.997. a la que asistieron los Presidentes de ambas compañías. El 22 de diciembre de 1.997, los Presidentes mantuvieron otra reunión en Londres. A raíz de ella, los días 9. 14 y 20 de enero de 1.998 se celebraron varias reuniones de trabajo en Londres y Madrid entre directivos de TELEFONICA y BT. El 12 de febrero de 1.998. estas negociaciones se dieron por finalizadas sin llegarse a un acuerdo.
De estas negociaciones entre BT y TELEFONICA dio noticia la prensa. Algún medio, citando fuentes cercanas a ellas, daban casi por seguro el acuerdo el día 9 de diciembre de 1.997.
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